VAKBN - Değerleme Cazip Hale Geldi; Önerimizi AL'a Yükseltiyoruz! - 26/02/2010
Raporlarımız ile ilgili detaylı bilgi için tıklayın.
Vakıfbank (VAKBN) 2009 yılında konsolide olmayan net karını beklentiler dahilinde 1,251mn TL olarak açıkladı (4ç09 net karı: 311mn TL, bir önceki çeyreğe göre %10 gerileme). Krediler son çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %4 büyüme gösterdi; faiz kazanan aktifler ise menkul değerler portföyündeki %13 büyüme neticesinde daha da fazla artarak %6.5 büyüdü. Özel büyük piyasa değerli bankaların aksine bir strateji izleyen VAKBN 2009 yılında kredi portföyünü sektörün üzerinde büyüttü (%13). Bu sayede sektörde kredilerdeki pazar payı 2009 yıl sonu itibariyle %8.8’e yükselmiş oldu. Net operasyonel kar marjı ise dördüncü çeyrekte bir önceki çeyreğe göre yükseldi ve %22 olarak gerçekleşti. 4ç09’da net karın daha düşük gelmesinin ana sebepleri vergi karşılığının daha yüksek olması (3ç09’da efektif vergi oranı %17.2 olarak gerçekleşmiş iken 4ç09’da %22.3 oldu) ve aktif satışından doğan karın çok daha cüzi olması olarak özetlenebilir. Ancak sonuç olarak 4ç09 VAKBN açısından operasyonel bakımdan iyi bir çeyrek oldu diyebiliriz. 2010 yılı beklentilerimize gore VAKBN 6.7x F/K’10e ve 1.0x F/DD (%16.4 Özsermaye karlılığı) çarpanlarından işlem görmektedir (rakiplerine göre daha ucuz). Fiyat hedefimizi hisse başına 4.7 TL/hisse olarak korumaktayız. Hisse senedi sene başından beri %20 değer kaybettiği için hedef fiyatımız %36 yukarı potansiyele işaret eder duruma gelmiştir. Bu sebeple tavsiyemizi AL olarak değiştiriyoruz (önceki Nötr).
Raporumuzun orjinali İngilizcedir. Raporlarımıza ulaşmak için yukarıdaki linke tıklayabilirsiniz.
ÇEKİNCE:
Burada yer alan bilgiler halka açık kaynaklardan veya Tera Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir addedilen diğer kaynaklardan derlenmiştir. Tera Menkul Değerler A.Ş.’nin söz konusu bilgi ve görüşlerde meydana gelebilecek değişikliklerden yatırımcıları haberdar etme yükümlülüğü bulunmamaktadır. Tera Menkul Değerler A.Ş. bu bilgilerin veya bu bilgilere dayalı olarak yapılan tahmin, çıkarım veya görüşlerin doğruluğu, tamlığı veya uygunluğuna ilişkin açık veya zımni hiçbir beyan veya taahhütte bulunmamaktadır. Burada yer alan hiçbir bilgi Tera Menkul Değerler A.Ş. veya başka bir şirket tarafından veya onlar adına her hangi bir kimseye, her hangi bir menkul kıymetin alınması veya satılması yönünde her hangi bir icap veya davet teşkil etmez. Bu rapor onu hazırlayan analistlerin raporda bahsedilen menkul kıymetlere ve şirketlere ilişkin kişisel görüşlerini içermektedir.Yatırımcılar burada bahsedilen şirketlerin menkul kıymetlerine ilişkin her hangi bir yatırım kararını, kendi özel yatırım amaçları ve mali durumlarını göz önünde bulundurarak, o şirket tarafından onaylanmış izahnameyi, sirküleri, kendi araştırmalarını ve bağımsız danışmanlarından aldıkları tavsiyeleri temel alarak yapmalıdır. Tera Menkul Değerler A.Ş., her hangi bir tarafın uğrayacağı doğrudan/dolaylı, maddi/manevi zararlar da dahil olmak üzere ancak bunlarla sınırlı kalmaksızın, hiçbir sorumluluk veya yükümlülük kabul etmez .
Sermaye Piyasası Kurulunun Seri:V, No:55 “ Yatırım Danışmanlığı Faaliyetine ve Bu Faaliyette Bulunacak Kurumlara İlişkin Esaslar Hakkında Tebliğ’i Uyarınca Yayımlanan Uyarı Notu :
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygunolmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
- `~
- 1!
- 2@
- 3#
- 4$
- 5%
- 6^
- 7&
- 8*
- 9(
- 0)
- -_
- [{
- ]}
- Sil
- Tab
- q
- w
- e
- r
- t
- y
- u
- ı
- o
- p
- ğ
- ü
- \|
- Büyük Harf
- a
- s
- d
- f
- g
- h
- j
- k
- l
- ş
- i
- '"
- /?
- Shift
- z
- x
- c
- v
- b
- n
- m
- ö
- ç
- ;:
- ,<
- .>
- =+
- Boşluk
- Giriş